Sistemas de comércio na américa e na américa latina durante a grande depressão

Sistemas de comércio na américa e na américa latina durante a grande depressão
Sobre a Grande Depressão.
A Grande Depressão foi uma recessão econômica na América do Norte, Europa e outras áreas industrializadas do mundo que começou em 1929 e durou até cerca de 1939. Foi a mais longa e mais severa depressão já experimentada pelo mundo ocidental industrializado.
Embora a economia dos EUA tenha entrado em depressão seis meses antes, pode-se dizer que a Grande Depressão começou com um colapso catastrófico dos preços do mercado de ações na Bolsa de Nova York em outubro de 1929. Durante os próximos três anos, os preços das ações nos EUA Os Estados continuaram a cair, até o final de 1932 haviam caído para apenas 20% de seu valor em 1929. Além de arruinar muitos milhares de investidores individuais, esse declínio abrupto no valor dos ativos sobrecarregou muito os bancos e outras instituições financeiras, particularmente aquelas que detinham. ações em suas carteiras. Muitos bancos foram consequentemente forçados à insolvência; em 1933, 11.000 dos 25.000 bancos dos Estados Unidos tinham falhado. O fracasso de tantos bancos, combinado com uma perda geral e generalizada da confiança na economia, levou a níveis muito reduzidos de gastos e demanda e, portanto, da produção, agravando a espiral descendente. O resultado foi a queda drástica da produção e o aumento drástico do desemprego; em 1932, a produção manufatureira dos EUA havia caído para 54% de seu nível de 1929, e o desemprego havia subido para entre 12 e 15 milhões de trabalhadores, ou 25-30% da força de trabalho.
A Grande Depressão começou nos Estados Unidos, mas logo se transformou em uma recessão econômica mundial devido às relações especiais e íntimas que haviam sido forjadas entre os Estados Unidos e as economias européias após a Primeira Guerra Mundial. Os Estados Unidos saíram da guerra como principais credor e financista da Europa do pós-guerra, cujas economias nacionais haviam sido grandemente enfraquecidas pela própria guerra, pelas dívidas de guerra e, no caso da Alemanha e outras nações derrotadas, pela necessidade de pagar reparações de guerra. Assim, uma vez que a economia americana caiu e o fluxo de créditos de investimentos americanos para a Europa secou, ​​a prosperidade também tendeu a cair. A Depressão atingiu mais duramente as nações que estavam mais profundamente endividadas com os Estados Unidos, ou seja, a Alemanha e a Grã-Bretanha. Na Alemanha, o desemprego aumentou consideravelmente a partir do final de 1929 e, no início de 1932, atingia 6 milhões de trabalhadores, ou 25% da força de trabalho. A Grã-Bretanha foi menos afetada, mas seus setores industrial e de exportação permaneceram seriamente deprimidos até a Segunda Guerra Mundial. Muitos outros países foram afetados pela queda em 1931.
Quase todas as nações procuraram proteger sua produção doméstica impondo tarifas, aumentando as já existentes e estabelecendo cotas sobre importações estrangeiras. O efeito dessas medidas restritivas foi reduzir significativamente o volume do comércio internacional: em 1932, o valor total do comércio mundial havia caído em mais da metade, à medida que países e países tomavam medidas contra a importação de mercadorias estrangeiras.
A Grande Depressão teve conseqüências importantes na esfera política. Nos Estados Unidos, o estresse econômico levou à eleição do democrata Franklin D. Roosevelt para a presidência no final de 1932. Roosevelt introduziu uma série de mudanças importantes na estrutura da economia americana, usando o aumento da regulamentação governamental e projetos maciços de obras públicas. para promover uma recuperação. Mas, apesar dessa intervenção ativa, o desemprego em massa e a estagnação econômica continuaram, embora em escala reduzida, com cerca de 15% da força de trabalho ainda desempregada em 1939, no início da Segunda Guerra Mundial. Depois disso, o desemprego caiu rapidamente à medida que as fábricas americanas foram inundadas com ordens do exterior para armamentos e munições. A depressão terminou completamente logo após a entrada dos Estados Unidos na Segunda Guerra Mundial em 1941. Na Europa, a Grande Depressão fortaleceu as forças extremistas e reduziu o prestígio da democracia liberal. Na Alemanha, o estresse econômico contribuiu diretamente para a ascensão de Adolf Hitler ao poder em 1933. Os projetos de obras públicas dos nazistas e sua rápida expansão da produção de munições encerraram a Depressão até 1936.
Pelo menos em parte, a Grande Depressão foi causada por fraquezas e desequilíbrios subjacentes na economia dos EUA que haviam sido obscurecidos pela psicologia do boom e pela euforia especulativa dos anos 20. A Depressão expôs essas fraquezas, assim como a incapacidade das instituições políticas e financeiras do país para lidar com o ciclo vicioso de queda que havia começado em 1930. Antes da Grande Depressão, os governos tradicionalmente tomavam pouca ou nenhuma ação em tempos de negócios. recessão, confiando em forças de mercado impessoais para alcançar a correção econômica necessária. Mas as forças de mercado, por si só, mostraram-se incapazes de alcançar a recuperação desejada nos primeiros anos da Grande Depressão, e essa dolorosa descoberta acabou por inspirar algumas mudanças fundamentais na estrutura econômica dos Estados Unidos. Após a Grande Depressão, a ação do governo, seja na forma de impostos, regulamentação industrial, obras públicas, seguro social, serviços de previdência social ou gastos deficitários, passou a assumir um papel principal na garantia da estabilidade econômica na maioria das nações industriais com economias de mercado. .
A depressão internacional.
A Grande Depressão de 1929-33 foi a crise econômica mais severa dos tempos modernos. Milhões de pessoas perderam seus empregos e muitos agricultores e empresas foram à falência. Os países industrializados e aqueles que fornecem produtos primários (alimentos e matérias-primas) foram todos afetados de uma forma ou de outra. Na Alemanha, a produção industrial dos Estados Unidos caiu cerca de 50%, e entre 25% e 33% da força de trabalho industrial estava desempregada.
A Depressão acabou por causar uma reviravolta completa na teoria econômica e na política do governo. Na década de 1920, os governos e empresários acreditaram amplamente, como fizeram desde o século 19, que a prosperidade resultou da menor intervenção governamental possível na economia doméstica, de relações internacionais abertas com pouca discriminação comercial e de moedas que eram fixadas em valor. e prontamente conversível. Poucas pessoas continuariam acreditando nisso nos anos 1930.
AS PRINCIPAIS ÁREAS DE DEPRESSÃO.
A economia dos EUA havia experimentado rápido crescimento econômico e excessos financeiros no final da década de 1920, e inicialmente a crise econômica era vista como simplesmente parte do ciclo de expansão e contração do boom. Inesperadamente, no entanto, a produção continuou a cair durante três anos e meio, altura em que metade da população estava em circunstâncias desesperadas (mapa 1). Também ficou claro que houve uma produção excessiva na agricultura, levando à queda dos preços e ao aumento da dívida entre os agricultores. Ao mesmo tempo, houve uma grande crise bancária, incluindo o "Wall Street Crash" em outubro de 1929. A situação foi agravada por sérios erros de política do Federal Reserve Board, o que levou a uma queda na oferta de moeda e uma nova contração da economia.
A situação econômica na Alemanha (mapa 2) foi agravada pela enorme dívida com a qual o país foi sobrecarregado após a Primeira Guerra Mundial. Foi forçado a pedir empréstimos pesados ​​para pagar "reparações". para as potências européias vitoriosas, como exigido pelo Tratado de Versalhes (1919), e também para pagar pela reconstrução industrial. Quando a economia americana entrou em depressão, os bancos dos EUA retiraram seus empréstimos, fazendo com que o sistema bancário alemão entrasse em colapso.
Os países que dependiam da exportação de produtos primários, como os da América Latina, já sofriam uma depressão no final da década de 1920. Métodos de agricultura mais eficientes e mudanças tecnológicas fizeram com que a oferta de produtos agrícolas crescesse mais rapidamente do que a demanda, e os preços estavam caindo como conseqüência. Inicialmente, os governos dos países produtores armazenaram seus produtos. mas isso dependia de empréstimos dos EUA e da Europa. Quando estes foram recolhidos, os estoques foram lançados no mercado, fazendo com que os preços entrassem em colapso e a receita dos países produtores primários caísse drasticamente (mapa 3).
NOVAS POLÍTICAS INTERVENCIONISTAS.
A Depressão se espalhou rapidamente pelo mundo porque as respostas dos governos foram falhas. Quando confrontados com a queda das receitas de exportação, eles reagiram exageradamente e aumentaram severamente as tarifas sobre as importações, reduzindo ainda mais o comércio. Além disso, como a deflação era a única política apoiada pela teoria econômica da época, a resposta inicial de cada governo era cortar seus gastos. Como resultado, a demanda do consumidor caiu ainda mais. As políticas deflacionárias estavam criticamente ligadas às taxas de câmbio. Sob o Padrão Ouro, que vinculava as moedas ao valor do ouro, os governos estavam comprometidos em manter taxas de câmbio fixas. No entanto, durante a Depressão, eles foram forçados a manter as taxas de juros altas para persuadir os bancos a comprar e manter sua moeda. Como os preços estavam caindo, os pagamentos da taxa de juros subiram em termos reais, tornando-se muito caro para as empresas e os indivíduos tomarem empréstimos.
A Primeira Guerra Mundial levou a tal desconfiança política de que a ação internacional para deter a Depressão era impossível de alcançar. Em 1931, os bancos nos Estados Unidos começaram a retirar fundos da Europa, levando à venda de moedas européias e ao colapso de muitos bancos europeus. Nesse ponto, os governos introduziram o controle cambial (como na Alemanha) ou desvalorizaram a moeda (como na Grã-Bretanha) para impedir novas execuções. Como conseqüência desta ação, o padrão ouro entrou em colapso (mapa 4).
O padrão-ouro ligava as moedas ao valor do ouro,
e foi apoiado por quase todos os países do mundo.
A partir de 1931, no entanto, os países começaram a deixar o.
padrão, levando ao seu colapso total em 1936. Embora.
Na época, isso foi visto como um desastre, na verdade, apresentado.
oportunidades de recuperação em muitos países, permitindo.
governos a intervir para criar crescimento econômico.
A Depressão teve profundas implicações políticas. Em países como a Alemanha e o Japão, a reação à Depressão provocou a ascensão ao poder de governos militaristas que adotaram as políticas externas regressivas que levaram à Segunda Guerra Mundial. Em países como os Estados Unidos e a Grã-Bretanha, a intervenção do governo acabou resultando na criação de sistemas de bem-estar social e nas economias gerenciadas do período posterior à Segunda Guerra Mundial.
Nos Estados Unidos, Roosevelt tornou-se presidente em 1933 e prometeu um "New Deal". sob o qual o governo interviria para reduzir o desemprego por meio de esquemas de criação de empregos, como limpeza de ruas e pintura de agências dos correios. Tanto a agricultura quanto a indústria foram apoiadas por políticas (que se mostraram equivocadas) para restringir a produção e aumentar os preços. O legado mais duradouro do New Deal foram os grandes projetos de obras públicas, como a Hoover Dam e a introdução pela Tennessee Valley Authority de controle de enchentes, energia elétrica, fertilizantes e até educação para uma região agrícola deprimida no sul.
O New Deal não foi, em geral, um dos primeiros exemplos de gestão econômica, e não levou a uma rápida recuperação. A renda per capita não era maior em 1939 do que em 1929, embora as políticas de bem-estar e obras públicas do governo tenham beneficiado muitas das pessoas mais necessitadas. O grande crescimento na economia dos EUA foi, de fato, devido ao rearmamento.
Na Alemanha, Hitler adotou políticas mais intervencionistas, desenvolvendo um esquema maciço de criação de empregos que erradicou o desemprego em 1936. No mesmo ano, o rearmamento, pago pelos empréstimos do governo, começou de fato. Para conter a inflação, o consumo foi restringido pelo racionamento e pelos controles comerciais. Em 1939, o Produto Nacional Bruto dos alemães era 51% mais alto do que em 1929 - um aumento devido principalmente à fabricação de armamentos e maquinário.
O COLAPSO DO COMÉRCIO MUNDIAL.
O caso alemão é um exemplo extremo do que aconteceu praticamente em todos os lugares nos anos 1930. A economia internacional se dividiu em blocos comerciais determinados por alianças políticas e pela moeda em que negociavam. O comércio entre os blocos era limitado, com o comércio mundial em 1939 ainda abaixo de seu nível de 1929. Embora a economia global tenha eventualmente se recuperado da Depressão, ela representou um custo considerável para as relações econômicas internacionais e para a estabilidade política.

Portal de Política do VOX CEPR.
Análise política baseada em pesquisa e comentários de economistas importantes.
Políticas governamentais e o colapso do comércio durante a Grande Depressão.
O grande colapso comercial de hoje trouxe o comércio mundial para um ponto que ainda está substancialmente abaixo do período correspondente durante a Grande Depressão. O colapso, no entanto, parece estar se recuperando junto com a recuperação econômica. Este capítulo tira duas lições críticas da Grande Depressão para hoje. Primeiro, os formuladores de políticas devem garantir que a recuperação continue; muitas das piores transformações políticas e de política econômica só ocorreram depois que a Grande Depressão chegou ao seu segundo e terceiro anos. Segundo, pesquisas recentes mostram que desalinhamentos severos na taxa de câmbio, associados ao aumento do desemprego, levaram a grande parte do protecionismo da década de 1930. A questão do renminbi atrelada ao dólar é uma questão que precisa ser confrontada mais cedo ou mais tarde, pelo bem de todos.
Durante o inverno de 2008-2009, a economia mundial se contraiu a taxas que não eram vistas desde a Grande Depressão.
A Figura 1 mostra a produção industrial mundial durante as duas crises, medida a partir dos picos da produção mundial, ocorridos em junho de 1929 e abril de 2008.
Figura 1 Produção Industrial Mundial, agora vs.
Fonte: Eichengreen e O'Rourke (2009), atualizados com dados fornecidos graciosamente pelo FMI.
Durante os primeiros doze meses de nossa própria “Grande Crise de Crédito”, a produção industrial global caiu aproximadamente na mesma taxa que a que foi experimentada durante os primeiros doze meses da Grande Depressão. Desde o final da primavera de 2009, no entanto, houve uma recuperação impressionante, graças às ações sem precedentes dos ministérios das finanças e dos bancos centrais.
Figura 2 Mercados de ações mundiais, agora contra então.
Fonte: Eichengreen e O'Rourke (2009), com base em dados do Global Financial Database.
Como mostra a Figura 2, a recuperação dos mercados de ações mundiais foi ainda mais impressionante, a ponto de levantar preocupações sobre uma possível nova bolha. A questão agora é até que ponto essas recuperações na atividade econômica global e nos mercados de ativos serão sustentáveis, dada sua dependência até o momento do estímulo do governo.
O grande colapso do comércio.
A característica mais notável da Grande Crise de Crédito, no entanto, foi o colapso do comércio internacional. Como mostra a Figura 3, o comércio caiu muito mais após abril de 2008 do que no ano após junho de 1929, e a recuperação até agora tem sido relativamente anêmica. O comércio mundial caiu em agosto de 2009, após três meses consecutivos de crescimento, e ainda permanece 18% abaixo do pico. Em contraste, o comércio caiu em três anos sucessivos durante a Grande Depressão.
Figura 3 O volume do comércio mundial, agora contra então.
Fontes: Eichengreen e O'Rourke (2009), atualizadas com dados do banco de dados da CPB em cpb. nl.
O que explica a extensão e a profundidade da crise do comércio experimentada após 1929 e quais são as lições cruciais que os formuladores de políticas devem extrair dessa experiência? Este capítulo analisa brevemente a literatura sobre a relação entre comércio e política econômica durante a Grande Depressão, tirando algumas conclusões para o nosso próprio período.
Colapso do comércio: lições da década de 1930.
Para começar com o começo, considere as causas da Grande Depressão. Na época da própria Depressão, observadores como Keynes atribuíam a culpa à política monetária excessivamente rigorosa. O Federal Reserve dos EUA começou a endurecer em 1928, numa tentativa de parar os mercados de ações descontrolados, e isso reduziu o investimento e a demanda agregada. Esse impulso contracionista foi então difundido internacionalmente, à medida que outros países foram obrigados a fazer o mesmo devido ao seu compromisso com o padrão-ouro.
É importante ressaltar que essa interpretação monetária da Depressão não é apenas keynesiana, uma vez que recebeu um grande impulso intelectual de Milton Friedman e Anna Schwartz, escrevendo sobre a experiência americana na década de 1960 (Friedman e Schwartz, 1963). Estudos mais recentes (por exemplo, Temin 1989, Eichengreen, 1992) mantiveram a interpretação monetária da Grande Depressão, mas passaram de uma perspectiva puramente americana para uma perspectiva mundial.
Eichengreen (1992) e Temin (1989) concordam com Friedman-Schwarz que a Grande Depressão foi em grande parte um fenômeno monetário, mas eles a consideram como um fenômeno internacional e não principalmente americano, e como sendo devido a uma variedade de fatores estruturais. , principalmente o padrão-ouro, em vez de erros políticos isolados. Essa interpretação é amplamente aceita por autores como Bernanke (2000), cuja análise é essencialmente complementar à de Eichengreen e Temin, fornecendo evidências de canais adicionais através dos quais a política monetária contracionista deprimiu a economia.
O padrão-ouro disseminou o impulso contracionista inicial e implicou que os formuladores de políticas não conseguiram combater a Depressão com eficácia. Eles não podiam baixar as taxas de juros quando isso era necessário para combater o desemprego, uma vez que isso teria levado a desvalorização de suas moedas. Além disso, as políticas fiscais expansionistas também foram consideradas perigosas, uma vez que, ao aumentar as importações, elas ameaçavam levar a um escoamento das reservas externas, o que era novamente incompatível com os compromissos do padrão-ouro dos países.
As conseqüências da adesão ao ouro podem ser vistas claramente em 1931, quando vários países elevaram as taxas de juros à medida que suas moedas foram atacadas, prolongando assim a Depressão. Foi somente quando os países deixaram o padrão-ouro que puderam adotar políticas monetárias apropriadas e começaram a se recuperar. A Grã-Bretanha fez isso em 1931, os EUA em 1933. Um pequeno "bloco de ouro" centrado na França resistiu até 1936, e experimentou a mais longa Depressão de todas.
Nestas circunstâncias, não é de surpreender que os países tenham recorrido ao protecionismo de atacado. Com os mercados de exportação em qualquer caso - por causa da queda da demanda e do protecionismo em outros lugares - os custos de oportunidade percebidos para proteger o mercado doméstico pareciam muito menores do que o normal. Em trabalhos recentes, Eichengreen e Irwin (2009) mostraram que foram os países que mais aderiram ao ouro que mais acabaram protegendo. Confrontados com moedas sobrevalorizadas e economias em contração, e desprovidos de outras opções políticas, impuseram tarifas mais altas e barreiras não-tarifárias mais rígidas ao comércio. Países que abandonaram o padrão-ouro e permitiram que suas moedas desvalorizassem a política monetária usada para refletir suas economias, em vez de protegê-las.
Políticas macroeconômicas falhas, portanto, podem explicar tanto a extensão da Grande Depressão quanto a mudança para o protecionismo. Mas qual foi o impacto do protecionismo na economia entre guerras e, em particular, na extensão do comércio mundial?
Consistente com sua ênfase nos erros da política monetária, a literatura existente não tem sido gentil com o argumento de que a tarifa Smoot-Hawley criou a Grande Depressão. De fato, a extensão da queda da renda e da produção durante o período foi tão grande que a Smoot-Hawley não era nem mesmo um fator importante subjacente ao colapso comercial da época. Por exemplo, Irwin (1998) constatou que, mesmo na ausência de qualquer mudança nas tarifas (mas contabilizando as quedas de renda do período), as importações dos EUA teriam diminuído 32% entre 1930: II e 1932: III, em comparação com a redução de 41% que realmente ocorreu. Mesmo na ausência das revisões da Smoot-Hawley aos cronogramas tarifários (mas considerando o impacto da queda de renda e da deflação nos níveis tarifários médios), as importações dos EUA teriam caído 38% durante o período, ou quase tanto quanto realmente ocorreu. O declínio do comércio deveu-se principalmente à queda da renda, com a deflação também desempenhando um papel importante; As tarifas Smoot-Hawley foram um pouco no colapso do comércio.
A experiência de hoje.
Tudo isso é consistente com a experiência da Grande Crise de Crédito. O colapso do comércio mundial ocorreu sem um surto generalizado de protecionismo. A queda na produção, em vez de aumentar as barreiras ao comércio, parece ter sido o principal culpado nesta ocasião também.
E quanto ao impacto do protecionismo no PIB? Mais uma vez, a literatura existente tendeu a descobrir que as tarifas na década de 1930 não eram tão importantes, no contexto do colapso geral do período. Em alguns países periféricos, como a Irlanda, a proteção pode até ter tido alguns efeitos benéficos a curto prazo, dando origem a uma explosão de substituição de importações que criou empregos em um momento de desemprego em massa e oportunidades limitadas no exterior.
O impacto real do protecionismo entre as guerras.
No entanto, nada disso deve ser levado a implicar que o protecionismo entre as guerras era um fenômeno benigno. Não era.
Como uma política de mendigo-vizinho, quaisquer ganhos de curto prazo alcançados por um país eram à custa de outros. Mais seriamente, a proteção criou novos círculos eleitorais políticos opostos ao livre comércio que, em muitos casos, foram capazes de pressionar com sucesso por uma continuação da proteção depois que a crise acabou. A Irlanda permaneceu voltada para o interior nos anos 50, com efeitos desastrosos sobre o crescimento e o emprego. Em outras regiões do mundo, como a América Latina, os legados protecionistas da Grande Depressão ainda podem ser discernidos até a década de 1970.
Pior ainda foram as conseqüências geopolíticas do protecionismo. Estes ajudaram a alimentar as tensões internacionais do período. Por exemplo, no Japão, a tarifa Smoot-Hawley e o protecionismo imperial britânico ajudaram a minar a posição política dos elementos mais liberais e fortaleceram a mão daqueles que afirmavam que o imperialismo, em vez do comércio, era o caminho certo para garantir produtos primários.
Crise de hoje e política internacional.
Até agora, o impacto da Grande Crise de Crédito no sistema político internacional provavelmente tem sido positivo. O ímpeto que deu à ascensão do G20, em detrimento do G7, foi um desenvolvimento especialmente bem-vindo, no início de um século em que o mundo terá que enfrentar os desafios gêmeos da mudança climática e mudando o equilíbrio geopolítico. Um surto de tensões comerciais desfaria muitas dessas conquistas e tornaria o mundo um lugar mais arriscado.
A lição do período entre guerras é que, se quisermos evitar esse cenário, precisamos evitar duas coisas:
A primeira é uma queda que continua em 2010 ou 2011.
Os sistemas humanos são resilientes e podem superar crises de apenas um ano de duração com relativa facilidade. É quando essas crises continuam por vários anos que ocorre uma mudança radical. Foi somente em 1931 que os britânicos abandonaram o livre comércio, uma decisão que deu origem a uma onda de retaliação em outros lugares. Foi somente em 1932 que os nazistas se tornaram o maior partido da Alemanha. Nosso atual sistema econômico mundial, com sua orientação geralmente liberal, presumivelmente sobreviverá relativamente incólume se a recuperação atual se mostrar durável. Uma recessão de duplo mergulho, no entanto, teria consequências imprevisíveis. Os formuladores de políticas têm a responsabilidade de minimizar a possibilidade de tal eventualidade, por exemplo, não retirando o estímulo cedo demais.
A segunda coisa que precisamos evitar é o desalinhamento da taxa de câmbio, em um momento de aumento do desemprego.
As evidências em Eichengreen e Irwin (2009) mostram claramente que a supervalorização e o protecionismo da taxa de câmbio andaram de mãos dadas durante o período entre guerras. A questão do renminbi atrelada ao dólar é uma questão que precisa ser confrontada mais cedo ou mais tarde, para o bem de todos.
Referências.
Bernanke, B. S. (2000). Ensaios sobre a Grande Depressão. Princeton: Princeton University Press.
Eichengreen, B. (1989). A economia política da Tarifa Smoot-Hawley, Research in Economic History 12: 1-43.
Eichengreen, B. (1992). Golden Fetters: O Padrão de Ouro e a Grande Depressão 1919-1939. Oxford: Oxford University Press.
Friedman, M. e A. J. Schwartz. (1963). Uma história monetária dos EUA, 1867-1960. Princeton: Princeton University Press.
Irwin, D. A. (1998). A Tarifa Smoot-Hawley: Uma Avaliação Quantitativa. Revisão de Economia e Estatística 80: 326-334.
Temin, P. (1989). Lições da Grande Depressão. Cambridge MA: MIT Press.
Chichele Professor de História Econômica, All Souls College, Universidade de Oxford; e Diretor de Pesquisa do CEPR.

América Latina e a Grande Depressão.
Como muitos analistas americanos e europeus descartaram essa palavra sombria - "depressão" - para descrever a atual crise global, a maioria dos líderes latino-americanos negou veementemente qualquer possibilidade de ver suas economias seriamente afetadas por fatores externos.
Essa atitude, no entanto, é bastante compreensível, uma vez que os líderes populistas dominantes da região detestam reconhecer as duras realidades econômicas. Assim, eles não estão preparados para examinar as experiências históricas de seus próprios países para extrair ensinamentos para as dificuldades de hoje.
Não obstante, é razoável pensar que muitas partes interessadas - por exemplo, funcionários do governo sinceramente preocupados, bem como empresários, acadêmicos de economia e líderes sindicais - se beneficiariam de uma análise completa de como nossas repúblicas se deparavam com os problemas que surgiram no país. início dos anos 30.
Investigar os vários desempenhos econômicos nacionais da América Latina em tempos passados ​​pode ajudar a responder a perguntas como a de nossos países que sofreram as circunstâncias menos extremas e mais extremas durante a década de 1930. Poderia também contribuir para uma melhor compreensão da transmissão internacional de ciclos de negócios.
Na véspera da Grande Depressão, as economias latino-americanas continuaram a seguir um modelo de desenvolvimento baseado na exportação que prevaleceu desde que a maioria de nossos países se tornou independente na década de 1820 do século XIX. Mesmo as maiores economias ainda eram fortemente dependentes do comércio no final da década de 1920 e tinham setores industriais relativamente pequenos. Este modelo os deixou altamente vulneráveis ​​a condições adversas nos mercados mundiais de commodities.
Considere: Durante o final da década de 1920, três dos principais produtos de exportação representavam pelo menos 50% dos lucros em divisas estrangeiras e um produto representava mais de 50% em dez países das vinte repúblicas.
Praticamente todos os ganhos de exportação vieram de produtos primários e quase 70% do comércio externo foi realizado com apenas quatro países: a Grã-Bretanha, os Estados Unidos, a França e a Alemanha. A dependência do setor público sobre os impostos de comércio exterior também foi alta. No Chile, por exemplo, foi mais de 50% durante a década de 1920.
Além disso, o lento crescimento da economia britânica na década de 1920 - bem como a adoção pela Grã-Bretanha de uma paridade sobrevalorizada da libra esterlina - foi um golpe para muitos de nossos países que tradicionalmente esperavam que a Grã-Bretanha produtos.
Veja "Protecionismo", de Jagdish Bhagwati na Concise Encyclopedia of Economics, para mais informações sobre tarifas.
Por outro lado, o surgimento dos Estados Unidos como potência econômica dominante foi pouco consolador para os de nossas repúblicas que vendiam seus produtos em concorrência com os agricultores dos EUA. O novo papel dos Estados Unidos como potência econômica global não provocou nenhuma redução de suas tendências protecionistas. De fato, a principal mudança no sistema comercial mundial nos anos 1930 foi o crescimento do protecionismo. A notória tarifa norte-americana Smoot-Hawley e a retirada da Grã-Bretanha por trás de um sistema de preferência imperial deixaram a América Latina enfrentando tarifas discriminatórias em ambos os seus maiores mercados.
Ao mesmo tempo, porém, os Estados Unidos expandiram-se rapidamente como importante fonte de capital estrangeiro para a América Latina.
Ver "Gold Standard", de Michael D. Bordo; "União Monetária", de Paul Bergin; e "Foreign Exchange", de Jeffrey A. Frankel na Encise Encyclopedia of Economics, para mais informações sobre taxas de câmbio fixas.
A resposta inicial da América Latina ao colapso de 1929 foi a reação ortodoxa sob um sistema de taxa de câmbio padrão-ouro. A redução da demanda externa por produtos latino-americanos fez com que ouro e divisas fluíssem da América Latina mais rapidamente do que chegavam. Assim, a deflação interna se somava ao impacto do colapso das exportações. O colapso das exportações levou a uma grande queda no emprego. A saída das regras estritas do padrão-ouro do período teria um forte efeito sobre a crise da dívida externa da América Latina.
O abandono das regras-padrão de ouro após 1931 levou a uma série de inadimplência em toda a região. A depreciação da taxa de câmbio tornou o peso da dívida no orçamento simplesmente intolerável.
Em 1934, apenas a Argentina, Honduras, o Haiti e a República Dominicana não haviam entrado em default. Tendo já liquidado sua dívida, a Venezuela não precisou entrar em default. Isso é apenas cinco países em vinte.
No entanto, de uma maneira que seria impensável na década de 1980, os mercados financeiros internacionais permitiram o não pagamento. A razão para isso foi a importância numérica dos detentores de títulos individuais. Ao contrário dos anos 80, quando todos os tipos de instituições predominavam, esses detentores de títulos individuais tinham pouco poder de barganha. Consequentemente, o não pagamento logo aumentou a disponibilidade de moeda estrangeira em até 20%.
O surgimento de dinâmicos mercados de capitais americanos surgiu em um momento oportuno em vista da redução do excedente de capital dos mercados tradicionais europeus. Alguns estudiosos consideraram este aumento de crédito uma benção mista. Segundo o historiador econômico Victor Bulmer-Thomas,
Nas repúblicas menores, o novo empréstimo estava entrelaçado com os objetivos de política externa dos EUA, e muitos países viram-se obrigados a submeter ao controle americano da alfândega ou até das ferrovias nacionais para garantir o pagamento rápido da dívida. Em algumas das maiores repúblicas atingiu proporções tão epidêmicas que ficou conhecido como "a dança dos milhões". Pouco esforço foi feito para garantir que os fundos fossem investidos de forma produtiva em projetos que poderiam garantir o pagamento em moeda estrangeira, e a escala de corrupção em alguns casos atingiu proporções faraônicas. Funcionários americanos poderiam ocupar a alfândega em busca de retidão fiscal, mas tinham pouco ou nenhum controle sobre os banqueiros norte-americanos que emitiam títulos para cobrir os crescentes déficits do setor público. 1
O início da Grande Depressão está geralmente associado ao crash da bolsa de valores em Wall Street, em outubro de 1929, mas, para a América Latina, alguns dos sinais de alerta vieram antes. Os preços das commodities em muitos casos atingiram o pico mesmo antes do crash, já que o fornecimento - que havia sido restaurado após as interrupções da Primeira Guerra Mundial - começou a superar a demanda. O preço do café brasileiro, por exemplo, atingiu o máximo em março de 1929; Cuban sugar, in March 1928; and Argentine wheat, in May 1927.
The boom in the stock market leading up to the Wall Street crash was accompanied by an excess demand for credit and a rise in world interest rates, raising the cost of holding inventories and reducing demand for many of the primary products exported by Latin America. The rise in interest rates put additional pressure on Latin America via the capital market. Flight capital—attracted by higher rates of interest outside the region—increased, while capital inflows declined as foreign investor took advantage of the more attractive rates of return offered in London, Paris or New York. The whole financial system came under severe pressure.
The fall in the value of financial assets after the 1929 stock market crash reduced consumer demand. Loan defaults led to a squeeze on new credit. Interest rates began to fall in late 1929, but importers were unable or unwilling to rebuild stocks of primary products fearing more credit restrictions and a steeper fall in demand. The fall in primary-product prices was truly dramatic and every Latin American country was affected.
Between 1928 and 1932 the unit value of exports fell by more than 50 percent in most of the countries for which data is available; the only countries with a modest fall in unit values were Venezuela and Honduras (oil, bananas), where the prices were administered by foreign companies and were not an accurate reflection of markets forces.
For several podcasts on the Great Depression in the United States, see Business Cycles, Recessions, and the Great Depression Podcasts on EconTalk.
The global depression that began at the end of the 1920s was transmitted to Latin America through the external sector but, to be sure, there was also an equally impressive and rapid recovery to the Latin American financial sector. Depression in Europe and the United States meant a catastrophic crisis of the financial system of the developed countries, with runs on deposits and bank collapses a common experience. By contrast, Latin America came through the worst years of the Depression with only modest damages to its financial system.
The stability of the Latin American financial system was all the more remarkable in view of the close relationship between many banks and the export sector. The close links between banks in Latin America and foreign financial institutions had also led to a high degree of dependence on foreign funds.
See Edwin Walter Kemmerer for biographical information.
Yet several factors helped to mitigate the situation and contributed to the survival of the Latin American banking system. Probably the most powerful reason for this was the wholesale financial reforms of the 1920s, spurred on in many cases by Professor Edwin Walter Kemmerer. He was responsible for the creation of many central banks and other typical institutions of a modern monetary system, as well as elements of a modern taxation system.
The reforms advocated by the celebrated "Bank Doctor" led to the creation of a much more centralized financial system which already had clearly defined rules by the time the Great Depression came about. Once the abandonment of the gold standard rules became universally acceptable, a minority of smaller countries in the region pegged their currencies to the U. S. dollar. Most republics opted for a managed multiple exchange-rate system.
In 1945, after the Bretton-Woods Conference, the newly formed International Monetary Fund (IMF) found that thirteen of the fourteen countries in the world that operated multiple exchange-rate systems were in Latin America.
The novelties introduced in the financial system meant that in many countries cash-reserve ratios were far above the legal limits, so it was easier to absorb the inevitable decline in deposits. The existence of exchange control kept a number of banks from having to make payments of interests or capital to foreign creditors that might have bankrupted the institutions.
Another reason for the survival of the banking system was its role in funding Latin American governments' budget deficits during the 1930s. Bank funding of the deficits contributed in a large extent to the rise of prices throughout Latin America after the 1930s, but inflation remained moderate. Eventually, the export sector recovered and the banks were able to return to a more normal relationship with many of their traditional clients.
It can be said that in Latin America the Great Depression years took the form of a strong imperative for change and that the general record of capacity for change was impressive. In the face of a generally hostile external environment, most republics did well to rebuild their export sectors. Obviously, this response capacity varied greatly across countries.
With the important exceptions of Argentina and Colombia, most countries based their recovery from the Depression mainly on the export sector.
In Colombia, the export sector growth during the late 1930s was overshadowed by a remarkable rise of the manufacturing sector, particularly in textile production. In Argentina, the export sector—meat, wheat—stagnated in real terms, but recovery was made possible thanks to the performance of the nonexport sector, notably industry, transport and construction. Mexico benefited from major reforms in land tenure as well as from an expanding nationalized oil industry.
Though Brazil recorded an important export recovery towards the end of the 1930s, its economy began to shift in favor of industry.
In Cuba, however, the impact of the Great Depression was devastating. The New Deal trade agreement eased U. S. manufacturers' access to the Cuban market while the entrenched dependence on sugar forced the economy to remain completely tied to that good thus ensuring failure for any diversification project.
The Great Depression forced many Latin American governments and economic élites to make tough decisions in exchange-rate, monetary and fiscal policies. These choices marked a stark departure from the model that had prevailed in the region for nearly a century. We could say that the new model entailed an "industrialization response" to the crisis.
Thus Argentina, Brazil, Mexico, Colombia and, to a lesser extent, Chile and Uruguay took advantage of extraordinary conditions of limited duration faced by the manufacturing sector once the domestic demand began to recover.
In the rest of our countries, though in a comparatively less pronounced way, the expansion of land and labor permitted a significant diversification in agriculture. In most cases, default on the debt was possible without sanctions because neither loans nor direct investment could be expected in those hard times.
As Rosemary Thorp points out in her 1998 book Progress, Poverty and Exclusion: An Economic History of Latin America in the XX Century, "The flexible if unkind world of the 1930s allowed 'recovery' through bankruptcies, squeezing of margins and even hunger in the form of reduced wages. Inflation did not eliminate the benefits of exchange-rate devaluation so exports could be stimulated. All this foreshadows in mirror image the telling of a very different tale 50 years later".
Changes brought about in response to the impact of the Great Depression were sufficient to permit the 1930s to be described as marking the definitive Latin American transition from export-led growth to inward-looking development.
Victor Bulmer-Thomas, The Economic History Of Latin America Since Independence , Cambridge University Press, 1994, p.161.

The Soviet Union during the Great Depression: The Autarky Model.
Paul R. Gregory Joel Sailors.
The Great Depression affected the industrialized powers at different times and in different ways. Some suffered steep, others small, production declines; some recovered slowly, others more quickly. Despite these differences, no major industrialized market economy escaped significant economic losses from the Great Depression/Slump of the 1920s and 1930s. Other studies in this collection examine the experiences during the Great Depression of economies that belonged to the global trading and monetary systems, trying to isolate its causes — monetary, exchange rate, trade restrictions, technology shocks, and so on. The Soviet Union represents the sole example of a planned socialist economy, bent no less on autarky. Having created an administrative-command system designed to insulate the domestic economy from demand and external shocks and independent of international capital flows, the Soviet economy experienced rapid economic growth and industrial transformation during the very period when other economies were stagnating. Moreover, the Soviet Union was the sole case of a country that followed a deliberate development strategy, executed by administrative actions rather than markets, to oversee its rapid industrialization. It was this exceptional Soviet experience that lent it much of its appeal in the 1950s and 1960s in Western Europe and more so in Africa, Asia, and Latin America.
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The Great Depression and U. S. Foreign Policy.
The Great Depression of the 1930s was a global event that derived in part from events in the United States and U. S. financial policies. As it lingered through the decade, it influenced U. S. foreign policies in such a way that the United States Government became even more isolationist.
The origins of the Great Depression were complicated and have been much debated among scholars. The initial factor was the First World War, which upset international balances of power and caused a dramatic shock to the global financial system. The gold standard, which had long served as the basis for national currencies and their exchange rates, had to be temporarily suspended in order to recover from the costs of the Great War, but the United States, European nations, and Japan put forth great effort to reestablish it by the end of the decade. However, this introduced inflexibility into domestic and international financial markets, which meant that they were less able to deal with additional shocks when they came in the late 1920s and early 1930s. The U. S. stock market crash of 1929, an economic downturn in Germany, and financial difficulties in France and Great Britain all coincided to cause a global financial crisis. Dedication to the gold standard in each of these nations and Japan, which only managed to return to it in 1930, only made the problem worse and hastened the slide into what is now known as the Great Depression.
The International Depression.
The key factor in turning national economic difficulties into worldwide Depression seems to have been a lack of international coordination as most governments and financial institutions turned inwards. Great Britain, which had long underwritten the global financial system and had led the return to the gold standard, was unable to play its former role and became the first to drop off the standard in 1931. The United States, preoccupied with its own economic difficulties, did not step in to replace Great Britain as the creditor of last resort and dropped off the gold standard in 1933. At the London Economic Conference in 1933, leaders of the world’s main economies met to resolve the economic crisis, but failed to reach any major collective agreements. As a result, the Depression dragged on through the rest of the 1930s.

Jordan Baldridge’s Weblog.
Not your average essayist…
Latin America: Industrialization and Ecnomy.
Since 1450, or more appropriately 1492, Latin America’s trade system has been molded and changed over the years due to industrialization, foreign investors, and other external and internal factors. The interactions of Latin Amerca with other nations along with its own regional factors have created those changes. Latin America starting out was near complete dependent upon foreign investors, would slowly build itself, and later on would become completely self-dependent.
The backbone of Latin America was its part in the Atlantic Slave Trade and Triangular Trade, African slaves. Indian annihilation lead to this need. Latin America had needed and been using African slaves for agriculture and mining, but around 1550, dependency increased. Between 1450 and 1850, 10 to 11 million slaves arrived to America. Between 1700 and 1800 was the highest import of African slaves. The Triangular/Atlantic slave trade went as follows: African slaves were exported to Latin America, where the raw materials and crops produced would be exported, through Spain, to the world, and finished luxury products would be exported from Europe to Latin America. This cycle would last all the way into the mid 1800’s.
Latin America’s trade and economy grew very slowly. Early discoveries of gold and silver production created the first basis of its economy. Mining of raw materials, metals, and especially silver would remain a huge source of Latin America’s trade and exports. The mines were usually started by private investors and companies, but backed by governments, primarily Spain. Mexico and Peru were the sites of huge silver mines which would continue to flow for years and years to come. The influx and import of so much silver would lead to higher prices and inflation in first Spain and later all of Europe. Silver mining/exports would make up more than 2/3 of Latin America’s economy, trade, and income.
Plantations, agriculture, and the crops produced would make up the majority of the rest of Latin America’s trade/exports. Sugar and cacao were two of the biggest major crops exported, but sugar was the ultimate largest. Sugar plantations would be and were set up from the very beginning of foreign investing, exploration, and discovery in Latin America. Sugar would also continue to be the major trade crop and economic booster and boom for Latin American nations and would continue to be a huge part, even into present day. There were still other trade crops as well, though. During the Bourbon reforms (the period when Spain was controlled by the Bourbon dynasty) state monopolies were formed on “essential” products such as tobacco and gunpowder. Cacao production/export was initiated by the private Caracas Company. There were strict limits on Latin American trade, contraband, and imports, which lead to complaints, rebellion, and conflicts between free-traders and those desiring import limits. Cuba’s economy boomed and became a plantation/slave colony, importing huge amounts of African slaves and exporting goods such as coffee, sugar, and tobacco. New demands for Latin American products cam around the 1850’s during expansion of the European economy. Brazilian coffee, beef and hides from Argentina, and grains and minerals in Chile created a base for growth. Guano, bird droppings used as fertilizer, was huge in Peru. Peru earned more than 10 million pounds from guano exports alone between 1850 and 1880. These economic boosts gave Latin America countries the ability to end Indian tribute and later on even slavery and completely coercive labor. This helped to almost “restart” Latin America.
After the many wars for independence of Latin America, the economy and trade staggered. The Industrial Revolution of Europe helped Latin America recover some from their wars for independence, but there were problems with this as well. During the time of industrialization, Latin America’s mining of minerals and resources also helped them and became a huge factor and part of their trade and the Industrial Revolution. There was almost no industry in Latin America though and they became nearly completely dependent on others and trading resources to them. There wasn’t enough capitol or investments in Latin America. But, as said, there were new, more demands for Latin American products (coffee, sugar, beef, drugs, guano). Latin America was then able to industrialize a bit and improve transportation and communication by introducing steamships and railroads. This helped open possibilities for trade with other countries. The U. S. though set up the Monroe Doctrine stating that no other countries could intrude in Latin American affairs or try any colonization. The U. S. was trying to cut off Latin America from the rest of the world and leaving Latin America’s resources, goods, and markets to them. Foreigners wanted the resources, though, and began investments, which helped Latin America immensely. Latin American economies were expanding due to exports. Each country seemed to have specialties; i. e.: bananas and coffee from Central America, tobacco and sugar from Cuba, and rubber and coffee from Brazil. These were extremely beneficial in allowing them to import more luxury goods and helping government fundings. They were risky though in that they were vulnerable and dependent on the condition of the outside world. They also lead to hostility and war, such as the War of the Pacific, in which Chile increased size by a third and Peru’s and Bolivia’s governments fell. Because of the rapidly expanding commerce and trade, there was a large interest from foreign investors from the major powers, the British, French, German, and the less major U. S. These investors helped the Latin American economy and provided capitol, but were lessening their independence. Much of Latin America began to industrialize. Foreign investments were encouraged and policies were changed to help promote investments as well. The U. S. especially began to take part and expand in investments. The U. S. backed Puerto Rico and Cuba in the Spanish-American War, but after helping them win independence, the U. S. took control themselves.
During WWI, Latin America had been somewhat cut off from the rest of the world in trade. Efforts during the Great Depression set estates to exporting more coffee, rubber, and sugar. Demands weren’t as high as production; therefore prices dropped and lowered demand for imports.
The success of the 19 th century continued on into the 20 th century during World War I. With each area/nation specializing in a certain crop, all they needed was demand to remain high and they would gain immense profit. Some immediate effects though from WWI would be the industrialization of Latin America. Being cut off from supplies of imports, they had to resort to producing these former imports themselves. Therefore, they experienced what some call import substitution industrialization. This was mostly light industry, such as textiles. Lack of capital, markets, and low technological advancements continued to plague them. WWI stimulated the economy at first, creating a high European demand for goods. This quickly dropped after the war and wages declined and conditions worsened. After the Great Stock Market Crash, investments and purchases declined and economic programs went bankrupt. After World War II, Latin America began to be isolated further. Towards the beginning of the Cold War, in the mid 1900’s, Cuba became public. Fidel Castro, a communist took control of Cuba, forcing the U. S. to isolate them and put a trade embargo on Cuba, meaning no one could trade with them. This was the last major event or change concerning the trade of Latin America. They still are huge agricultural producers and traders. Now, there is also a mass amount of drug Cartels, or major organizations devoted to or controlling a certain market (such as drugs such as cocaine, heroine, marijuana), in Latin America.
Latin America has had an ever-changing trade commerce. Since 1450 to present day they have undergone many different stages and ways of trade. Foreign investing, industrialization, wars and conflicts, and other internal and external factors have created the changes in Latin America’s part in the international trade network.