Synthetic short stock options

Entendendo posições sintéticas A definição básica de posições sintéticas é que elas são posições de negociação criadas para emular as características de outra posição. Mais especificamente, eles são criados para recriar o mesmo perfil de risco e recompensa como uma posição equivalente. Na negociação de opções, eles são criados principalmente de duas maneiras. Você pode usar uma combinação de contratos de opções diferentes para emular uma posição longa ou uma posição vendida em ações, ou pode usar uma combinação de contratos de opções e ações para emular uma estratégia de negociação de opções básicas. No total, existem seis posições sintéticas principais que podem ser criadas e os comerciantes as usam por diversas razões. O conceito pode parecer um pouco confuso e você pode até estar se perguntando por que você precisaria ou gostaria de passar pelo trabalho de criar uma posição que é basicamente igual a outra. A realidade é que as posições sintéticas não são essenciais na negociação de opções, e não há razão para usá-las. No entanto, existem certos benefícios a serem obtidos, e você pode achá-los úteis em algum momento. Nesta página, explicamos algumas das razões pelas quais os operadores usam essas posições e também fornecemos detalhes sobre os seis principais tipos. Porquê usar Posições Sintéticas Sintético Longo Estoque Sintético Sintético curto Sintético Longa Chamada Sintético Chamada Curta Sintético Longo Colocar Sintético Curto Colocar Conteúdo da Seção Links Rápidos Opções Recomendadas Corretores Ler Comentário Visite Broker Ler Comentário Visite Broker Ler Comentário Visite Broker Ler Comentário Visite Broker Ler Comentário Visite Broker Porquê Use Posições Sintéticas Há várias razões pelas quais os operadores de opções usam posições sintéticas, e estas basicamente giram em torno da flexibilidade que elas oferecem e as implicações econômicas de usá-las. Embora algumas das razões sejam exclusivas de tipos específicos, há essencialmente três vantagens principais e essas vantagens estão intimamente ligadas. Primeiro, é o fato de que posições sintéticas podem ser facilmente usadas para mudar uma posição para outra quando suas expectativas mudam sem a necessidade de fechar as existentes. Por exemplo, imagine que você tenha escrito chamadas na expectativa de que o estoque subjacente caísse de preço nas próximas semanas, mas uma mudança inesperada nas condições de mercado leva você a acreditar que a ação realmente aumentaria de preço. Se você quisesse se beneficiar desse aumento da mesma maneira que estava planejando se beneficiar da queda, então você precisaria fechar sua posição vendida, possivelmente com prejuízo, e então escrever puts. No entanto, você pode recriar a posição de opções de venda curta simplesmente comprando uma quantia proporcional do estoque subjacente. Você realmente criou um put curto sintético como sendo curto em chamadas e longo no estoque real é efetivamente o mesmo que ser curto em puts. A vantagem da posição sintética aqui é que você só teve que fazer um pedido para comprar o estoque subjacente ao invés de dois pedidos para fechar sua posição de compra curta e em segundo lugar para abrir sua posição de venda curta. A segunda vantagem, muito semelhante à primeira, é que quando você já tem uma posição sintética, é muito mais fácil se beneficiar de uma mudança em suas expectativas. Vamos usar novamente um exemplo de um put curto sintético. Você usaria um put curto tradicional (ou seja, você escreveria puts) se estivesse esperando que uma ação aumentasse apenas uma pequena quantia em valor. O máximo que você tem a ganhar é a quantia que você recebeu por escrever os contratos, então não importa o quanto a ação sobe enquanto ela sobe o suficiente para que os contratos que você escreveu expirem sem valor. Agora, se você estivesse mantendo uma posição vendida e esperando um pequeno aumento nas ações subjacentes, mas sua perspectiva mudasse e agora você acreditasse que as ações iriam subir significativamente, você teria que entrar em uma posição totalmente nova para maximizar qualquer lucros do aumento significativo. Isso normalmente envolveria a recompra das opções de venda que você escreveu (talvez você não tenha que fazer isso primeiro, mas se a margem exigida ao escrevê-las atrapalhar muito do seu capital talvez seja necessário) e, em seguida, comprar chamadas no estoque subjacente ou comprar o estoque em si. No entanto, se você estava segurando uma posição curta sintética em primeiro lugar (ou seja, você estava com falta de chamadas e longo no estoque), então você pode simplesmente fechar a posição de chamada curta e, em seguida, apenas segurar o estoque para se beneficiar do esperado aumento significativo. A terceira principal vantagem é basicamente como resultado das duas vantagens já mencionadas acima. Como você notará, a flexibilidade das posições sintéticas geralmente significa que você precisa fazer menos transações. Transformar uma posição existente em uma sintética, porque suas expectativas mudaram, normalmente envolve menos transações do que sair da posição existente e depois entrar em outra. Da mesma forma, se você mantiver uma posição sintética e quiser tentar se beneficiar de uma mudança nas condições de mercado, você geralmente poderá ajustá-la sem fazer uma alteração completa nas posições que você detém. Devido a isso, posições sintéticas podem ajudar você a economizar dinheiro. Menos transações significam menos em termos de comissões e menos dinheiro perdido para o lance pedir spread. Estoque Longo Sintético Uma posição sintética de estoque longo é onde você emula os possíveis resultados de realmente possuir ações usando opções. Para criar um, você compraria nas chamadas de dinheiro com base no estoque relevante e, em seguida, escreveria no dinheiro com base no mesmo estoque. O preço que você paga pelas chamadas seria recuperado pelo dinheiro que você recebe por escrever puts, o que significa que se a ação não mudasse de preço, você não perderia nem ganharia: o mesmo que possuir ações. Se as ações aumentassem de preço, você lucraria com suas ligações, mas se elas diminuíssem de preço, você perderia das opções que você escreveu. Os lucros potenciais e as perdas potenciais são essencialmente os mesmos que os da própria ação. O maior benefício aqui é a alavancagem envolvida. Os requisitos de capital inicial para criar a posição sintética são menores do que para a compra do estoque correspondente. Estoque Curto Sintético A posição sintética do estoque curto é equivalente ao estoque vendido a descoberto, mas usando apenas as opções. A criação da posição requer a gravação das chamadas em dinheiro no estoque relevante e, em seguida, a compra no dinheiro coloca no mesmo estoque. Novamente, o resultado líquido aqui é neutro se o estoque não se mover de preço. O desembolso de capital para comprar as opções é recuperado através da gravação das chamadas. Se a ação caísse de preço, você ganharia com os puts comprados, mas se aumentasse de preço, perderia as chamadas por escrito. Os lucros potenciais e as perdas potenciais são aproximadamente iguais ao que seriam se você vendesse em baixa a ação. Existem duas vantagens principais aqui. A principal vantagem é novamente alavancar, enquanto a segunda vantagem está relacionada aos dividendos. Se você tiver ações vendidas a descoberto e essa ação devolver um dividendo aos acionistas, você será obrigado a pagar esse dividendo. Com uma posição sintética de estoque curto, você não tem a mesma obrigação. Chamada Longa Sintética Uma chamada longa sintética é criada pela compra de opções de venda e pela compra do estoque subjacente relevante. Essa combinação de ações próprias e opções de venda com base nesse estoque é efetivamente equivalente a possuir opções de compra. Uma chamada longa e sintética normalmente seria usada se você possuísse opções de venda e esperasse que a ação subjacente caísse de preço, mas suas expectativas mudaram e, em vez disso, você sentiu que a ação aumentaria de preço. Em vez de vender suas opções de venda e, em seguida, comprar opções de compra, você simplesmente recriaria as características de pagamento comprando o estoque subjacente e criando a posição de compra longa sintética. Isso significaria custos de transação menores. Chamada Curta Sintética Uma chamada breve sintética envolve escrever e vender a ação subjacente relevante. A combinação dessas duas posições recria efetivamente as características de uma posição de opções de chamadas curtas. Ele normalmente seria usado se você tivesse poucas opções ao esperar que o estoque subjacente aumentasse de preço e, em seguida, tivesse motivos para acreditar que a ação realmente cairia de preço. Em vez de fechar sua posição de opções de venda a descoberto e, em seguida, encurtar as chamadas, você pode recriar as chamadas com vendas a descoberto por venda a descoberto do estoque subjacente. Novamente, isso significa custos de transação menores. Synthetic Long Put Um put sintético longo também é normalmente usado quando você esperava que o título subjacente aumentasse, e então suas expectativas mudam e você prevê uma queda. Se você tivesse comprado opções de compra em ações que você esperava subir, você poderia simplesmente vender esse estoque a descoberto. A combinação de ser longo em calls e short on stocks é praticamente o mesmo que segurar puts no estoque, ou seja, ser longo em puts. Quando você já possui chamadas, a criação de uma posição longa envolve a venda dessas chamadas e a compra de opções. Mantendo as chamadas e diminuindo o estoque, você está fazendo menos transações e, portanto, economizando custos. Short Put sintético Uma posição de put curto normal é geralmente usada quando você está esperando o preço de um aumento de estoque subjacente em quantia moderada. A posição de venda curta sintética geralmente seria usada quando você esperava que acontecesse o oposto (ou seja, uma queda moderada no preço). Se você estivesse em uma posição de call curta e quisesse mudar para uma posição de venda curta, você teria que fechar sua posição existente e então escrever novos puts. No entanto, você pode criar um short curto sintético e simplesmente comprar o estoque subjacente. Uma combinação de possuir ações e ter uma posição de compra curta naquela ação tem essencialmente o mesmo potencial para lucros e perdas que as de venda a descoberto. Cópia dos direitos autorais 2016 OpçõesTrading. org - Todos os direitos reservados. Síntese Descrição resumida do estoque A estratégia combina duas posições de opção: abreviar uma opção de compra e uma opção de venda longa com o mesmo strike e vencimento. O resultado líquido simula um risco e uma recompensa de posições de ações curtas comparáveis. As principais diferenças são a limitação de tempo imposta pelo prazo das opções, a ausência da grande entrada inicial de caixa que uma venda a descoberto produziria, mas também a ausência das dificuldades e obrigações práticas associadas às vendas a descoberto. Se atribuído, o investidor que não tomar medidas adicionais para cobrir, acaba com uma posição real de estoque curto. Procurando por um declínio no preço das ações durante o prazo das opções. Como o termo das estratégias é limitado, a perspectiva de longo prazo para as ações não é tão crítica quanto, por exemplo, para uma posição de estoque curto e definitivo. Posição líquida (no vencimento) GANHO MÁXIMO Greve paga - débito líquido pago PERDA MÁXIMA No entanto, a dificuldade de identificar o momento exato e a sequência de uma recessão, pouco antes de uma recuperação, sugere que não é uma estratégia ideal para um investidor otimista de longo prazo. . Esta estratégia é essencialmente uma posição curta de futuros sobre o estoque subjacente. A compra longa e a chamada curta combinadas simulam uma posição de estoque curta. O resultado líquido envolve o mesmo perfil de risco / recompensa, embora apenas para o prazo das opções: potencial limitado mas grande para valorização se a ação cair, e risco ilimitado caso o estoque subjacente aumente em valor. Motivação Se usada sozinha, a estratégia estabelece uma aproximação aproximada de uma posição de estoque curta sem que os investidores tenham realmente que vender ações a descoberto. Esse spread também é usado com bastante frequência como um hedge para uma posição de estoque longa. Leia mais sobre esse aplicativo sob o colar. Variações Se os preços de exercício das duas opções forem os mesmos, essa estratégia é um estoque curto sintético. Se as chamadas tiverem um impacto maior, às vezes é conhecido como um colar. O termo é confuso, porque se aplica a até três estratégias. Dependendo de qual opção é longa e qual é curta, os colares podem imitar um estoque longo ou uma posição de estoque curta, o próprio termo se aplica a ambos. E como a versão sintética de estoque curto é usada tão comumente como um hedge em uma posição acionária, a estratégia de três partes intitulada colar de proteção também é conhecida simplesmente como colar. A perda máxima é ilimitada. O pior que pode acontecer é que a ação suba para o infinito. Nesse caso, o investidor seria designado na chamada curta e teria que vender a ação pelo preço de exercício, resultando em uma perda infinitamente grande. A perda seria maior (menor) pelo valor do débito (crédito). Neste pior cenário, a opção de venda expiraria simultaneamente sem valor. O ganho máximo é substancial, mas limitado. O melhor que pode acontecer é que a ação se torne inútil, caso em que o investidor pode comprar ações no mercado por zero e vendê-las na greve, exercendo a opção de venda. O ganho seria ainda maior (menor) pelo valor do crédito (débito) quando a estratégia foi implementada. Lucro / perda Como em uma posição de estoque curta, o lucro potencial é substancial e as perdas potenciais são ilimitadas. Um investidor pode fazer a pesquisa sobre o subjacente e monitorar os desenvolvimentos, mas não há garantia de poder sair da posição de chamada curta antes que o estoque (ou a chamada) se torne inacessível. Essa estratégia é interrompida mesmo se, no vencimento, a ação estiver acima (abaixo) do preço de exercício pelo valor do crédito (débito) que o investidor recebeu (pago) quando a estratégia foi implementada. Crédito líquido de ponto de equilíbrio (breakeven strike - débito líquido) Volatilidade A volatilidade não costuma ser uma consideração importante, sendo todas as outras coisas iguais. Como a estratégia envolve ser tanto longa quanto curta uma opção com o mesmo strike e expiração, os efeitos dos turnos de volatilidade compensarão um ao outro. Decaimento do Tempo Como a estratégia envolve ser tanto longa quanto curta, uma opção com o mesmo strike e prazo, os efeitos do decaimento do tempo se compensam aproximadamente entre si. Risco de cessão A cessão antecipada, embora possível a qualquer momento, geralmente ocorre apenas um pouco antes do estoque ser ex-dividendo para chamadas. E esteja ciente de que uma situação em que uma ação está envolvida em um evento de reestruturação ou capitalização, como uma fusão, incorporação, cisão ou dividendo especial, poderia perturbar completamente as expectativas típicas em relação ao exercício antecipado das opções sobre as ações. Risco de Expiração O investidor não pode saber com certeza se a atribuição ocorreu ou não até a segunda-feira após o vencimento. Essa estratégia é geralmente usada para fornecer um hedge quase perfeito contra uma posição longa no estoque subjacente. Veja a discussão da estratégia de colarinho para detalhes. Posição Relacionada Patrocinadores OIC Oficiais Este site discute as opções negociadas em bolsa emitidas pela The Options Clearing Corporation. Nenhuma declaração neste site deve ser interpretada como uma recomendação para comprar ou vender um título, ou para fornecer consultoria de investimento. As opções envolvem risco e não são adequadas para todos os investidores. Antes de comprar ou vender uma opção, uma pessoa deve receber uma cópia das Características e Riscos das Opções Padronizadas. Cópias deste documento podem ser obtidas junto à sua corretora, em qualquer bolsa na qual as opções são negociadas ou entrando em contato com a The Options Clearing Corporation, One North Wacker Dr. Suíte 500 Chicago, IL 60606 (investorservicestheocc). copy 1998-2016 The Options Industry Council - Todos os direitos reservados. Por favor, veja nossa Política de Privacidade e nosso Acordo de Usuário. Siga-nos: O usuário reconhece a revisão do Contrato do Usuário e da Política de Privacidade que regem este site. O uso continuado constitui a aceitação dos termos e condições nele estabelecidos. Descrição Long Colocar Sintético Ao combinar uma longa opção de compra e uma posição de estoque curta, o investidor simula uma posição longa de venda. O objetivo é ver o valor do ganho de posição combinado como resultado de um declínio previsto no preço das ações subjacentes. Não é particularmente popular, porque implica uma posição de estoque curta. Um put longo sintético é frequentemente estabelecido como um ajuste para o que originalmente era simplesmente uma posição de estoque curta. Existe uma vantagem possível sobre uma venda longa: no caso de uma parada comercial prolongada, a estratégia sintética de venda prolongada não exige nenhuma ação, uma vez que a ação foi vendida quando a estratégia foi implementada. No entanto, como em qualquer venda a descoberto, há sempre o risco de ser forçado a devolver o estoque. Procurando por um declínio acentuado no valor das ações durante a vida da opção. Posição líquida (no vencimento) GANHO MÁXIMO Preço de venda curto - prêmio pago PERDA MÁXIMA Preço de exercício - prêmio de preço de venda curto pago Essa estratégia combina uma longa chamada e uma posição de estoque curta. Seu perfil de payoff é equivalente a uma característica de puts longos. A estratégia lucra se o preço das ações se mover para baixo. Quanto mais rápido e mais nítido o movimento for menor, melhor. O horizonte temporal é limitado à duração da opção. Motivação O único motivo é lucrar com uma queda no preço das ações. Variações A perda máxima é limitada. O pior que pode acontecer é que o preço das ações esteja acima do preço de exercício no vencimento, caso em que a posição de estoque curto pode ser fechada pelo exercício da opção de compra. A perda seria o preço de venda da ação (onde ela foi vendida a descoberto), menos o preço de compra da ação (o preço de exercício), menos o prêmio pago pela opção de compra. O ganho máximo é limitado, mas potencialmente substancial. O melhor que pode acontecer é que a ação se torne inútil. Nesse caso, o investidor poderia comprar a ação para zero para fechar a posição de estoque curta. O lucro total, no entanto, seria reduzido pelo prêmio pago pela opção de compra, que expirou sem valor. Lucro / Prejuízo Essa estratégia tem o mesmo perfil de pagamento que um longo prazo: perdas limitadas se o estoque aumentar e ganhos substanciais, embora limitados, se a ação cair. A linha do tempo também é limitada, com uma exceção. Supondo que o investidor não seja solicitado a devolver o estoque, e se a chamada expirar sem valor, o investidor ainda terá uma posição de estoque curta. No vencimento, a estratégia é interrompida mesmo que o preço das ações tenha diminuído em um montante igual ao prêmio pago pela opção. Preço de venda inicial curto breakeven - prêmio pago Volatilidade Um aumento na volatilidade teria um impacto positivo sobre essa estratégia, todas as outras coisas iguais. Por um lado, tenderia a aumentar o valor de revenda das opções de compra longas. Decaimento do Tempo A passagem do tempo terá um impacto negativo sobre essa estratégia, todas as outras coisas sendo iguais. Como abordagens de vencimento, o valor de revenda das chamadas tende a convergir em seu valor intrínseco, que para as opções fora do dinheiro é zero. Além disso, quanto mais cedo a convocação expirar, mais cedo ela deixará de oferecer proteção para a posição de ações curtas no caso de uma alta inesperada. Risco de atribuição Nenhum. O investidor está no controle. Risco de expiração Não deve haver nenhum. Presumivelmente, se esta posição for mantida em expiração e a opção for suficientemente in-the-money para ser exercida, o investidor desejará exercer a opção de encerrar a posição de estoque curta. Posição Relacionada Patrocinadores OIC Oficiais Este site discute as opções negociadas em bolsa emitidas pela The Options Clearing Corporation. Nenhuma declaração neste site deve ser interpretada como uma recomendação para comprar ou vender um título, ou para fornecer consultoria de investimento. As opções envolvem risco e não são adequadas para todos os investidores. Antes de comprar ou vender uma opção, uma pessoa deve receber uma cópia das Características e Riscos das Opções Padronizadas. Cópias deste documento podem ser obtidas junto à sua corretora, em qualquer bolsa na qual as opções são negociadas ou entrando em contato com a The Options Clearing Corporation, One North Wacker Dr. Suíte 500 Chicago, IL 60606 (investorservicestheocc). copy 1998-2016 The Options Industry Council - Todos os direitos reservados. Por favor, veja nossa Política de Privacidade e nosso Acordo de Usuário. Siga-nos: O usuário reconhece a revisão do Contrato do Usuário e da Política de Privacidade que regem este site. O uso continuado constitui aceitação dos termos e condições nele estabelecidos.